作者 | 萬(wàn)連山

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（）

2014年，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯在接受《朝日新聞》采訪時(shí)說(shuō)：

“我認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在就像美國(guó)上世紀(jì)20年代后期或30年代前期的情況。”

這句話在當(dāng)時(shí)來(lái)看，并不合時(shí)宜。

但在十年后的今天，再回顧這句話，感受已完全不同。

11月9日，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，羅伯特·萊特希澤已被要求重返美國(guó)，擔(dān)任下一屆特朗普政府的貿(mào)易代表。

萊特希澤，人送外號(hào)“貿(mào)易沙皇”，也是上一任特朗普政府時(shí)代的貿(mào)易代表。

其人曾主持全球貿(mào)易動(dòng)蕩的時(shí)代，推行了包括《美墨加協(xié)定》、日韓貿(mào)易協(xié)議更新等貿(mào)易協(xié)定談判和修改關(guān)稅政策……

萊特希澤的回歸，意味著特朗普正在迅速兌現(xiàn)提高進(jìn)口關(guān)稅、尤其是針對(duì)中國(guó)60%新關(guān)稅的競(jìng)選承諾。

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除此之外，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)更多關(guān)鍵任命人選，也正逐步出爐：

政府效率部主管，埃隆·馬斯克、維韋克·拉馬斯瓦米；

國(guó)務(wù)卿，馬爾科·盧比奧，主張竭力限制華盛頓與北京的貿(mào)易活動(dòng)；

國(guó)家安全顧問(wèn)，邁克·沃爾茨，毫不掩飾地表示中國(guó)是“更大威脅”；

國(guó)防部長(zhǎng)，皮特·海格塞斯，曾被軍方認(rèn)為過(guò)于激進(jìn)；

環(huán)保局長(zhǎng)，李·澤爾丁，主張退出巴黎協(xié)議；

邊境事務(wù)總管，湯姆·霍曼，主張大規(guī)模驅(qū)逐非法移民出境；

美國(guó)駐聯(lián)合國(guó)大使，伊莉斯·斯特凡尼克，要求UN加強(qiáng)打擊哈馬斯力度；

商務(wù)部，琳達(dá)·麥克馬洪；國(guó)土安全部部長(zhǎng)，克里斯蒂·諾姆；白宮法律顧問(wèn)，威廉·麥金利；白宮幕僚長(zhǎng)，蘇茜·懷爾斯……

除了新衙門效率部，一眼看去，幾乎全是標(biāo)準(zhǔn)的右翼人物，個(gè)別甚至可以冠以“極右翼”。

接下來(lái)的形勢(shì)，或許會(huì)比8年前更艱難。

我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？

01

增量不能停

上周五的發(fā)布會(huì)，除了化債方面，確實(shí)有些不及預(yù)期，市場(chǎng)也給出了反應(yīng)。

目前的情緒，略顯悲觀。

但希望并沒有完全消失。有一點(diǎn)可以明確，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)政府換屆帶來(lái)的外部變化，接下來(lái)一定還會(huì)有增量政策。

初次發(fā)布會(huì)，之所以選擇在大選結(jié)束后才召開，意圖很明顯，是為了應(yīng)對(duì)美國(guó)政府換屆帶來(lái)的外部變化，

作為應(yīng)對(duì)者，一定是被動(dòng)的。

所以在確定大方向以后，后續(xù)具體怎么做，同樣只能跟著大洋對(duì)岸的動(dòng)作，走一步看一步。

隨著特朗普內(nèi)閣一個(gè)又一個(gè)鷹派成員出現(xiàn)，外需、出口遭到明確利空，雖然有“一帶一路”作為替代，但不可能指望短時(shí)間內(nèi)就抵消失去“最惠國(guó)待遇”的影響。

內(nèi)需的重要性一定會(huì)越發(fā)凸顯，從而倒逼在宏觀層面，實(shí)施更大規(guī)模的財(cái)政刺激。

新增6萬(wàn)億化債之后，接下來(lái)的12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，還有哪些增量刺激可以預(yù)期？

下面是藍(lán)部長(zhǎng)的原話：

“一是積極利用可提升的赤字空間。

二是擴(kuò)大專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，拓寬投向領(lǐng)域，提高用作資本金的比例。

三是繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，支持國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

四是加大力度支持大規(guī)模設(shè)備更新，擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新的品種和規(guī)模。

五是加大中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新、民生等重點(diǎn)領(lǐng)域投入保障力度?！?/p>

其中一、四、五，都是直接對(duì)民生、消費(fèi)，以刺激內(nèi)需為主導(dǎo)的。

首先要明確，只要真金白銀砸下去，效果絕對(duì)不會(huì)讓人失望。

今年7月下旬，發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》提出，要從今年發(fā)行的特別國(guó)債中，拿出3000億用于支持設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新活動(dòng)。

“國(guó)補(bǔ)”出臺(tái)后，市場(chǎng)信心立刻就被盤活。

2024年一季度，中國(guó)家電市場(chǎng)零售規(guī)模1767億元，同比增長(zhǎng)4.3%（同期基數(shù)較低）；二季度2398億元，同比下滑8.5%。

而到三季度，全國(guó)家電零售額就達(dá)到1979億元，同比增長(zhǎng)7.5%。

從8月開始，湖北等省的以舊換新政策陸續(xù)落地，大盤同比從7月的-9.2%，到8月的+3.7%，再到9月的+28.6%。

截止到目前，“十一”、“雙十一”的數(shù)據(jù)依舊超出市場(chǎng)預(yù)期。

很明顯，老百姓不是沒有消費(fèi)欲望，只要真的有補(bǔ)貼、不是喊空話，市場(chǎng)信心和消費(fèi)數(shù)據(jù)都是看得見的。

那么，接下來(lái)的空間還有多大？

2023和2024年，中國(guó)的目標(biāo)赤字率維持在3%，相比2020年的3.6%的高點(diǎn)，還有不小的距離。

同時(shí)，中國(guó)政府負(fù)債率只有67.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美日歐。

照此看來(lái)，12月會(huì)議給出數(shù)額，完全可以比3000億更高，即便是達(dá)到現(xiàn)在預(yù)期的1萬(wàn)億+直接刺激消費(fèi)規(guī)模，也完全在可承受的范圍之內(nèi)。

覆蓋的范圍也必然更廣。水不能只流向某幾個(gè)領(lǐng)域，而是要漫延到整個(gè)大消費(fèi)。

至少?gòu)哪壳暗念A(yù)期、未來(lái)幾年的形勢(shì)來(lái)判斷，這一次對(duì)內(nèi)需的拉動(dòng)，可能是史無(wú)前例的。

最終的目的，一定是要做到讓所有工薪階層的老百姓都具備消費(fèi)能力。

只有海量的金錢流動(dòng)起來(lái)，才有可能推動(dòng)核心資產(chǎn)價(jià)格回升、走出通縮困境，進(jìn)而彌補(bǔ)外部環(huán)境利空帶來(lái)的缺口，最終實(shí)現(xiàn)內(nèi)循環(huán)。

簡(jiǎn)而言之，放水是一定的。

但要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，真的有想象中那么容易嗎？

02

真正的需求

水是一定會(huì)放的。

只要落到了實(shí)處，無(wú)論是發(fā)放消費(fèi)券、還是效仿發(fā)達(dá)國(guó)家直接全民發(fā)錢，短期內(nèi)都能刺激信心回暖。

但長(zhǎng)期看，住房、上學(xué)、醫(yī)療、社保、養(yǎng)老這些問(wèn)題并沒有解決，仍然是治標(biāo)不治本。

所以很大概率，依然只是刺激得來(lái)的短期現(xiàn)象，并不一定是基本面徹底改善的長(zhǎng)期結(jié)果。

提振內(nèi)需，已經(jīng)強(qiáng)調(diào)了很多年，但一直沒有太大效果。

橫向比較，中國(guó)的最終消費(fèi)率比世界平均水平（75%）低20%以上，甚至比印度、乃至“低欲望”的日本社會(huì)，都有很大差距。

縱向比較，加入WTO后的近20余年，中國(guó)的最終消費(fèi)率從60%以上降至50%左右，整體是向下的。

但GDP中消費(fèi)的占比，總體卻是在走高的。

結(jié)合起來(lái)看，先不談內(nèi)需拉不拉得起來(lái)，首要目標(biāo)更應(yīng)該是別任其繼續(xù)下墜。

整體經(jīng)濟(jì)水平越來(lái)越高，人均GDP也在不斷上升，最終消費(fèi)卻越來(lái)越差。

背后的緣由，所有人或多或少都心知肚明。

想要長(zhǎng)久而有效的改變，就必須要從源頭處解決問(wèn)題。

第一個(gè)問(wèn)題就是之前多次聊過(guò)的，由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的遺留問(wèn)題，我們的稅基多在生產(chǎn)端，特征仍是生產(chǎn)型社會(huì)。

生產(chǎn)的商品當(dāng)然必須要流通才能實(shí)現(xiàn)循環(huán)，但流通可以向外流通。

這就導(dǎo)致非常依賴出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)。只要外貿(mào)能繼續(xù)強(qiáng)有力輸出，就缺乏動(dòng)力促進(jìn)向內(nèi)流通。

而一旦出口不振，內(nèi)循環(huán)又長(zhǎng)期被輕視，立刻就會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。

同時(shí)，在寶貴的高增長(zhǎng)期，大量資本用于擴(kuò)張，且以所有制為錨定，投向了低效的國(guó)企，而沒有用于提高全民共享的社會(huì)保障機(jī)制。

這就導(dǎo)致出現(xiàn)的一個(gè)悖論：GDP增速與效益成反比。

今年就是個(gè)非常典型的情況，GDP增速大概率能保持在4.5%-5%，但稅收卻下降了5％……

簡(jiǎn)而言之，過(guò)去的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)微弱。

長(zhǎng)此以往，有效需求占比越來(lái)越低的同時(shí)，居民儲(chǔ)蓄率也越來(lái)越高。

總有“磚家”將中國(guó)人過(guò)低的消費(fèi)率和過(guò)高的儲(chǔ)蓄率，歸咎于我們的文化傳統(tǒng)和生活習(xí)慣。

聽起來(lái)無(wú)懈可擊，實(shí)則不完全對(duì)。

勤儉是全世界所有文化都認(rèn)可的美德，并非只有中國(guó)傳統(tǒng)文化才有。

請(qǐng)問(wèn)，各位活了這么多年，見過(guò)的人沒一萬(wàn)也有八千，遇見了幾個(gè)真有錢但是不愿意花的？

國(guó)人儲(chǔ)蓄高、消費(fèi)低，可能確實(shí)有踐行傳統(tǒng)美德的因素，但更多的，還是長(zhǎng)期圍繞投資、出口模式所建立的分配制度導(dǎo)致的——居民收入占GDP的比重過(guò)低。

另一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是，2009-2021年，房地產(chǎn)過(guò)熱，消費(fèi)力相對(duì)較強(qiáng)的中產(chǎn)大量透支未來(lái)。

原本就弱的內(nèi)需，進(jìn)一步削弱。

過(guò)去到現(xiàn)在模式的結(jié)果，是居民相對(duì)貧窮；而要拉動(dòng)內(nèi)需，本質(zhì)上就是讓居民有錢去消費(fèi)。

長(zhǎng)期來(lái)看，這兩者其實(shí)是相悖的。

拉動(dòng)內(nèi)需真正的關(guān)鍵點(diǎn)，從來(lái)不單純是放多少水。

要想進(jìn)入良性循環(huán)、持續(xù)共振，必須連同整個(gè)模式一同改進(jìn)。

希望接下來(lái)的增量政策，能觸及到真正的核心內(nèi)容。

03

尾聲

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以誰(shuí)為中心運(yùn)轉(zhuǎn)，財(cái)富就往哪里流動(dòng)。

上到國(guó)家層面，下到縣、鎮(zhèn)乃至一個(gè)村的市場(chǎng)，都是這個(gè)邏輯。

既然重心長(zhǎng)期不在內(nèi)部消費(fèi)，財(cái)富也較少往內(nèi)部消費(fèi)市場(chǎng)流通。

此時(shí)此刻，再尋求提振內(nèi)需，所需付出的代價(jià)自然不會(huì)如表面上那么簡(jiǎn)單。

以這種視角來(lái)看，再次diss某些磚家的言論：中國(guó)人有錢，只是不愿意消費(fèi)。

這種觀點(diǎn)，不僅無(wú)知，更是無(wú)恥。

歸根結(jié)底的原因是什么呢？

我們總說(shuō)中國(guó)市場(chǎng)有14億人，規(guī)模足夠大，但真正有效的消費(fèi)人數(shù)是多少？根本沒人統(tǒng)計(jì)。

內(nèi)需強(qiáng)不強(qiáng)、市場(chǎng)大不大，不是看有多少人，而是有多少錢真的往這里流通。

那么，怎么樣才算是真正好轉(zhuǎn)了？

當(dāng)消費(fèi)觀＞生存觀時(shí)，就是了。（全文完）