作 者丨楊夢雪

編 輯丨周炎炎

截至13日23時10分左右，比特幣突破91000美元/枚，日內漲超4%，創(chuàng)歷史新高，年內漲超110%。

連日以來，多類加密貨幣價格一路走高。

當地時間11月12日，特朗普宣布埃隆·馬斯克與維韋克·拉馬斯瓦米將在他就任總統(tǒng)后共同領導擬成立的“政府效率部”，任命宣布后馬斯克力撐的狗狗幣（DOGE）持續(xù)拉升。

多位分析人士認為，比特幣此輪上漲是“確定性牛市”，但短期內仍會有波動。從供應端來看，與此前減半效應類似，行情一般在減半之后大概半年開始啟動；而從需求端來看，市場普遍認為對比特幣友好的總統(tǒng)特朗普上臺，是利好本輪加密貨幣行情上漲的主要原因。與此同時，美聯(lián)儲降息、機構持續(xù)囤幣也助推了行情的走高。

比特幣行情在減半后半年啟動

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礦業(yè)研究機構TheMinerMag分析師對記者表示，比特幣這輪上漲和2012年、2016年、2020年的減半效應類似，行情在減半之后大概半年開始啟動?！霸谶^去減半之后的一年也都是牛市，2013年、2017年和2021年?！?/p>

比特幣減半是指礦工獲得的作為處理交易獎勵的比特幣數量減半的事件，最近一次減半發(fā)生在今年4月。上述分析師表示，今年減半之后每天只有大約450個新的比特幣流入市場。

據國盛證券研究所研報，自比特幣推出以來，此前減半發(fā)生在三個不同的時間。第一次減半發(fā)生在2012年11月28日，第二次減半發(fā)生在2016年7月9日，最近一次減半發(fā)生在2020年5月20日。對于挖礦廠商來說，比特幣減半意味著收入減少一半，即同等收益下成本翻倍。

Jeffrey Ding表示，2024年4月的比特幣減半將區(qū)塊獎勵減少到3.125 BTC，使比特幣的年通脹率降至1%以下。歷史趨勢表明，減半后價格可能會出現上漲，在2012年、2016年和2020年的減半之后，比特幣價格從減半當日的價格到周期峰值分別上漲了約93倍、30倍和8倍。

然而，這次減半后的市場表現相對溫和，價格在半年內持續(xù)盤整。Jeffrey Ding進一步分析，直到特朗普參加比特幣大會時，才正式宣告“特朗普交易”帶動行情起勢的開始。如今特朗普上臺，政策兌現利好。因此，此次比特幣行情的上漲可以看作是比特幣減半效應和“特朗普交易”的疊加結果，兩者共同作用于市場，推動了比特幣價格的上漲。

“特朗普交易”驅動大漲

從需求端分析，市場普遍認為特朗普贏得美國大選是近期驅動大漲的主要因素，此外美國比特幣現貨ETF、美聯(lián)儲降息、北美大的持幣機構囤幣等因素同樣助推了行情上漲。

比特幣研究者洪蜀寧認為，這輪牛市本來就是確定的。“年初比特幣ETF上市就確定了這個趨勢，美國大選落幕消除了不確定性，而特朗普全面轉向支持比特幣給市場強化了信心，尤其是他提出要將比特幣作為戰(zhàn)略儲備、美國政府將在5年內購買100萬枚比特幣的政策思路，給幣價帶來了無限的想象空間?！?/p>

王晟宇同樣認為，就目前來看，近期驅動市場大幅上漲的最主要因素還是特朗普贏得美國大選所帶來的利好刺激。特朗普此前曾經多次表態(tài)，上臺后會推動加密貨幣行業(yè)發(fā)展，他本人和其家族也推出過NFT和DeFi（去中心化金融）產品，特朗普因為對加密貨幣的友好態(tài)度，也被稱為首位“加密總統(tǒng)”。另外，副總統(tǒng)候選人萬斯，特朗普的重要支持者埃隆·馬斯克和其他競選支持者也有很多是加密貨幣的支持者，因此，特朗普的當選被認為是加密領域的巨大政策利好。

與此同時，北美大的持幣機構囤幣等同樣助推了行情上漲。據TheMinerMag數據，截至10月底僅北美上市礦工就囤幣超過62k，此外還有MicroStrategy、貝萊德ETF等機構“大手筆”買入。TheMinerMag分析師表示，比特幣機構力量更顯著，機構持幣從上一個周期（2020年前后）開始就已經成為主流。

王晟宇表示，美國比特幣現貨ETF的推出也極大地降低了比特幣的購買門檻，擴寬了資金流入通道。截至11月11日，美國現貨比特幣ETF的資產規(guī)?，F已達到840億美元，相當于黃金ETF資產規(guī)模的三分之二。此外，從流動性的角度來說，美聯(lián)儲降息周期下市場流動性的提高也有利于金融市場的發(fā)展，因此能看到不光是加密市場的行情最近在上漲，美股的走勢也同樣表現強勁。

后市：關注市場變化，謹慎對待

一路高漲，比特幣后市將如何變化？

Jeffrey Ding認為，比特幣站上8萬美金，未來仍有上漲空間，但金融市場始終存在不確定性。投資者需關注政策實施的進展以及宏觀經濟指標如通脹走勢。政策變化可能對市場情緒和投資方向產生重大影響，通脹水平的變化也可能影響比特幣的價格表現。特朗普正式入駐白宮后，市場會觀察其政策落地情況；加上美國通脹可能存在反彈的潛在風險。投資策略上，不建議普通投資者去過度追捧新的meme幣或其他不好估計其價值的代幣。

王晟宇表示，從技術指標的角度來看，加密市場近期的漲幅有些激進，各項指標也出現背離的信號。貪婪指數達到80，快要接近歷史高點，合約持倉量接近1000億美元，也達到了歷史最高點。因此，從這些角度來看，短期內的加密市場FOMO情緒嚴重，回調的風險較高。中長期來看，如果特朗普上臺后能完成此前承諾的對加密行業(yè)支持的政策，則可能進一步促進行業(yè)發(fā)展。但另一方面特朗普的貿易保護主義政策也可能進一步推高通脹壓力，導致美聯(lián)儲被迫采取緊縮的貨幣政策，影響市場的流動性。因此，中長期加密市場的走勢依舊存在較大的不確定性，還是要時刻關注市場變化，謹慎對待。

香港勝利證券在此前特朗普當選時即在研報中提到，加密貨幣市場受多重消息驅動，市場情緒顯著改善。特朗普當選美國總統(tǒng)的消息為市場提供了短期的看多信號，推動比特幣和整體加密貨幣市值上漲。隨著美聯(lián)儲連續(xù)降息并未針對未來走向給出明確指引，市場預期降息將帶來資金流入風險資產，進一步支持比特幣及其他加密資產的上行。穩(wěn)定幣市值的增長也顯示出市場對未來的樂觀預期。研報同時提及，投資者需密切關注市場動向，謹慎操作，避免過度追高。

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本期編輯 黎雨桐